京客隆、大連港、上海集優

京客隆、大連港、上海集優

【明報專訊】備受冷落的創業板，或可隨北京京客隆本月底上市，再度吸引投資者注意。京客隆初步擬集資5億元，一成股份公開發售，為近年罕見的「重磅」創業板新股。不過，京客隆同期撞上大連港及上海集優招股，三股難免要互搶資金，認購反應及孖展借貸情，或會被攤薄。

3個月拆息 至4.608厘

接踵而來的新股集資活動，令市場資金抽緊及扯高拆息。3個月拆息昨天大幅抽升0.1023厘，至4.608厘，創5年新高，為2001年4月以來最高位。

星展銀行環球金融市場部副總裁溫灼培表示，「市場確定了中國銀行於5月底上市，加上其他較小型的新股將同時上市﹔另一方面，市場預期美國利率於5月將再上調一次，令美國同業拆息上升，亦致使香港3個拆息大幅上升。」但短期拆息，如隔夜及1個月拆息的變化則不大。

京客隆籌5億 勢帶旺創業板

京客隆主力在北京經營超市和便利店業務，現設有158家分店。星展剛發表的研究報告指出，京客隆計劃未來3年增設97家分店至255家，以配合2008年北京奧運所帶動的消費需求。集團2005年的營業額約41億元，盈利為7500萬元，歷史市盈率介乎22至28倍，較另一內地超市聯華（0980）略高。

集團部分分店會透過「特許經營」方式，判予外界經營，預期2006年至2008年，特許分店約有46家。報告表示，這種經營方式，雖能降低集團的擴充成本，但服務質素恐難以確保。

現於內地經營超市業務的集團，除了京客隆外，還有聯華、物美等。報告表示，大部分競爭對手有淨現金，但京客隆過去3年均有負債，2005年負債比率超過100％。

京客隆本月18日招股，28日上市，初步計劃發行逾1億股新股，一成公開發售。集資金額除了用作增加分店外，亦會改善物流和零售管理系統，料未來3年這方面的支出，約達6億元。據了解，集團去年已有盈利，但未能達到對上主板H股的資產值要求。

與大連港上海集優「撞期」

去年至今只有13隻創業板新股，當中有11家集資少於1億元，近一半更直接全數股份作配售，以致散戶的投資焦點，早已遠離創業板。因此，乘著內需股熱炒，證券界估計京客隆或能引發散戶興趣。已在今年上市的3隻創業板新股，股價都表現不俗，全都較招股價有累積升幅。

不過，京客隆招股期間，適逢遇上大連港及上海集優招股，散戶同一筆資金，不能接連認購三股，必須有所取捨。三股合計的集資額，超過35億元。大連港從事內地港口經營業務，瑞銀的研究報告指出，公司去年的盈利超過4億元，市盈率介乎17至19倍，野村證券的報告則表示，大連港去年的市盈率約18至22倍。另一新股上海集優，為上海電氣（2727）同系姊妹公司，擬集資超過10億元。

（明報記者姜靜嫻、譚凱韻報道）