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[轉貼] 陸羽仁 blog (5天更新)(更新至8月7日)


留番部份貨,睇吓最後開大抑或開細都好呀  <--- 認同! XXD

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控制風險(3)(2007/7/25 )


   美股道指大跌226點,皆因次級按揭問題惡化,令財務機構受累,美國樓市唔好,連帶賣油漆的杜邦化工股價都大跌,亞洲股市今早開市全線跌,港股升咗咁多日,睇嚟都要跌番少少交吓功課。近排發現不少散戶做了淡倉唔認輸,見股市升溝淡追沽,其實這是高風險行為,大戶要食散戶,自然會挾淡倉挾到底,挾到你投降為止,我又係嗰句,見個市調整都唔好做淡,唔好沽空,這句話我由21800點講起,講到今日仲係咁講,咁o既市隨時升到你唔信的水平,做淡好易輸死。如果大戶做淡,美股咁跌法,港股可以跌1000點、2000點,但若大戶持續做好,美股跌都未必理,港股可能調整吓又上路。


繼續講講利記事件帶來的教訓,我話買股票要控制風險,你唔輸過錢,或者起碼見人輸過大錢,唔會識控制風險,控制風險的方法有好多,止蝕/止賺係一種方法,分散投資係另一種方法。

  控制風險有代價,例如止蝕,你執行一成止蝕的規則,好多時止蝕完等一陣就升,你又會好後悔,認為早知死守唔止蝕,就可以見家鄉;你唔知道如果死守,一次成功,兩次成功,到第三次中招,都可以成副身家唔見一大截,電盈的例子,相信好多人都瀨過嘢。

  不過今日想講多幾句分散投資,網友買利記(0637)中招,好多都係過份集中買死一隻股。集中買一隻股,中o既時候好中,唔中o既時候好唔中,有人話股神巴菲特都話唔駛睇咁多股,集中睇一兩隻就夠。我相信你有巴菲特咁 o既功架時,買兩隻股都嫌多,買一隻就得架啦,既然識得揀股,低價買中好股的機會極高,又使乜買咁多隻股呢?不過大家要記住,我地未到巴菲特的水平,所以分散少少,買三到五隻股,風險亦會分散一點。

  舉個例你會明白,例如你把注碼分成三份,買三隻股,假設市道一般,你選股的技法與運氣亦一般,揀三隻股一隻升,一隻跌,一隻唔郁。跌那隻一成止了蝕,等如整個組合損失了3.3%,升那隻你唔好一升就走,食到盡啲,幾個月賺到三成,等如整合10%,減番輸個3.3%,你淨賺6.7%,你一年走到兩三轉,在普通的市道,一年都有機會賺番10幾%。

  好似而家的市道,雞犬皆升,買三隻股升兩隻絕對唔奇,升亦可以升40%、50%,只要控制輸那隻的虧損,夾埋合共賺30%、40%,不難做到。

  大基金和小散戶買股票的方法最大的不同,是小散戶追求短時間的最高回報,而從不考慮風險。但大基金首要控制風險,它情願唔賺咁多,唔博咁盡,而不想組合輸錢,要長線有不斷贏錢兼跑贏大市的住績。

  假設你有30萬,再借40萬,一注單Q買利記,3.5元入貨,博佢升50%升到5.25元,你可以賺35萬,即係賺本金的一倍,聽落好和味,但發生的機會有多大呢?首先,利記升到咁高的機會有多少?假設有50%,但問題是你到高位能否成功沽貨,人通常係咁,到高位又再睇高些,最後見佢跌番落來又唔順氣,唔想沽,結果眼白白睇住佢打回原型都有,買股曾經升過但一股都沽唔到,亦大有人在,假設成功高位沽貨機會只有50%,即係股價升到咁高又沽到貨,只有25%機,四舖中一舖。

  倒過頭來,衰起上來,假設利記唔知點解急跌,跌穿兩元,你的本金就會輸清,又假設出現這個情況的機會為10%。你要諗諗,25%機會本金升一倍,10%機會輸清,博唔博得過呢?

我就唔會博,有兩個原因,第一,這是錢搵錢的社會,若不幸輸清,無哂本金就無得錢搵錢,要好辛苦儲過才可以重新開始,機會成本太大。第二,就算呢舖俾你博中25%機會升咗一倍,你下次一定連本帶利去博,又會唔會輸番哂俾佢呢?如果長賭必輸,咁樣賭咁大為乜啫。

說到底,散戶愛借到盡去賭,就係一種想一朝發達的心理,但現實中舖舖瞓身博盡最後能上岸者萬中無一,但細細膽賺少啲積小勝成大勝者,十個人之中,都有一兩個能做到,聰明仔揀捷徑,結果可能永遠唔到岸,蠢蠢地行慢啲,結果可能更快上岸。記住交學費唔緊要,輸錢唔緊要,最緊要學到嘢,學到幾多就睇你自己識唔識反省啦。炒股最寶貴的是經驗,輸錢唔好逃避,要面對錯誤,從中學習,終必有所成。

陸羽仁
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  • italyitaly 現金 +20 鼓勵文章 2007-7-26 10:39 AM

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控制風險(4)( 2007/7/26)


利記(637)昨日再急跌,收報2.2元,跌得好甘,佢從上周五造3.2元,自週末發出盈警後,至今下跌30%,好多網友話自己唔知點解會輸錢。

網友阿May話,「For 637 my own problem is did not follow the 10% cut lost golden rule. But how to handle 10% cut lost
and
震倉? I lost quick a lot( for me ) on 637,
I really want to know what mistakes I made . Can any one help me. Maybe we can learn together from 637.
如果637 是炒股,输了没話好说,但637 是不明不白地輸!」(阿May大意係話買利記沒有遵守一成止蝕,但不知應該止蝕還是當它震倉,想從利記的錯誤中學習)



另一網友mochacha亦話:「May, I am feeling the same. But I think some older bro and older sis are right... if thinking buying a 實業股 won't be as dangerous as 炒股... that is a very wrong concepts... I learned by mistake.. but I really want to learn more.. can sir write a post explaining a bit? Thanks a lot!!」(Mochacha大意係話與阿May的看法一樣,如果以為買實業股無買炒股咁危險,係錯誤的想法,但他想陸羽仁解一解為何會出現這種錯誤)

陸羽仁而家做事後孔明,講好多嘢都唔公允,例如話利記係去年上市的新股,有做靚盤數上市的可能;又或者佢係貿易公司,有經營風險等等;這一切在當時都可能啱,可能唔啱,我現在唔想再多講,反而想講一些控制風險的基本原則。睇錯股唔緊要,我都會睇錯,問題係如何控制睇錯的風險。

以阿May的個案講,佢最大問題係跌過10%止蝕位無止蝕,而佢無止蝕 o既原因係因為利記係實業股唔係炒股,佢覺得安全,見利記下跌只覺得係震倉,無止蝕。

首先應該講,實業股的確比炒股安全,以利記為例,從今年一月低位到五月高位,只係升咗44%,唔算暴升。所以跌得雖然甘,但係亦未算暴跌,因為買炒股暴跌起上來,可以跌9成幾,甚至停埋牌渣都無,所以順帶提一提,買炒股風險好高,要嚴守嚴守嚴守止蝕。

不過實業股雖然叫做安全少少,但買隻利記,若摸頂入市,都無咗4成幾,咪話唔傷,所以我的第一個建議,係買實業股都要守止蝕,打靶唔手軟。可能你會問,股神巴菲特話如果係好股價錢又平,可以越跌越買,見跌唔應該止蝕,應該增持。

陸羽仁不妨告訴大家,在現時香港的股市,我都無乜邊隻股我好有信心愈跌愈買,大陸銀行股唔係,大陸保險股唔係,中移動(0941)唔係,甚至匯豐(0005)都要諗過,以中移動為例,現價93.25元,或者40元時我可以話愈跌愈買,但93.25元我買咗中移動都會硬守一成止蝕。又或者國壽,現價32.75元,佢12元時我都夠膽話愈跌愈買,而家當然唔敢。

這些幾千億、萬幾億市值的大股,容易睇過細股,睇大股都唔敢話愈跌愈買,何況細股。我自問無巴菲特之能,所以買股作長線投資時,也會定一成止蝕,這種就涉及第二個建議,既然止蝕一定要執行,就要盡量防止自己陷入止蝕的處境,所以我的長線投資,極少高追,只會低吸(短炒反而會追貨),甚至分段定低價入貨,入齊貨都比第一注的價錢低7%至10%,以減少要止蝕的機會。但衰起上來一定止蝕,所以我買股最關心是初段,買完跌了份外留神,只有等到升到入貨價10%以上,才算到達安全水平,到時以入貨價為止蝕,好大機會守到,買這隻股才算安全著陸。

對1%的股市高手來話,假若他的投資夠分散,的確可以不止蝕,但對99%股市老散來說,止蝕是避險的不二法門,買股唔止蝕,就如無著避彈衣行入以色列的西岸或加沙的戰區一樣,都有三幾成機會中彈身亡。

若果做到以上幾點,部份人高位買了利記,可能已止蝕離場,又有部份人分段入市,可能未入齊三注,減少了損失,若再加上早兩日講的分散投資,就可以把虧損控制在小範圍,買十隻輸一隻,都唔會好入肉。當然亦有好唔好彩的網友,重注在3.5元買利記,之前未到一成止蝕,周一一開市就蝕多過兩成,點搞都走唔到,唯一可講是周一已過一成止蝕,當日趁略反彈即打靶,打得早會輸少的。

最後要一提的是阿May混淆了概念,她既認為利記是實業股,可以不守一成止蝕,但見佢下跌時又懷疑係震倉,其實講得震倉,就係話幕後有莊家,以插低股價震倉收貨,但若然有莊家,你就唔可以當佢係不用止蝕的實業股,兩個概念有少少矛盾。

陸羽仁

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驟雨( 2007/7/27)


美股周三跌完,昨日再跌,解釋係澳洲有兩隻對沖基金又因為次按貨款出事,結果歐洲股市大跌完,美國開始又跌....股民都好擔心個市會借勢大插。
網友s2000話買hsbc,撞正美股下跌,擔心會「百佳」,聽到呢個講法,陸羽仁都好奇怪,皆因現在買得匯豐,點睇都屬於穩陣派,雖然話匯豐即刻係美國跌12%,但同其他股到興烚烚的股仔比,佢已經駛入避風塘啦!
Kathleen提過,匯控月底公布業績,但陸羽仁留意到按過去經驗,十年有九年都會偷步炒上,今年竟然例外,事前好多大行股匯控中期因為有出售倫敦總部,帶來一次大筆收益,令上半年有靚靚增長,股價一樣郁都唔郁,跟住中東大戶幫手出口術,話支持分拆亞洲業務,都一樣好似拉牛上樹,現在謎底揭開,証明醒目資金又走在消息之前,不過,中東班豪客購物,應該做足功夫,咁都被人過一戙,証明股市幾時都係一山還有一山高。

Larry:睇黎聽日真係重唔落返一次大雨??是否應先減持股票呢???............會較像正常調整定係大跌市(1000,2000)??」呢個問題,相信係好多股民都想知答案,陸羽仁覺得,今次呢場係驟雨,來得會好急,雨勢會好大,如果你話跌1000,2000點係大跌市,無人可以排除這個機會,正如早前講,大市上兩萬三,再上兩萬五的機會,肯定細過落返兩萬一,但要補充一句係,近日個市其實一早應該調整,但幾次回落幅度,都比「應該」出現的跌幅為低,呢個水平大戶沽貨,仍然係啖啖肉,所以個市跌成點,要睇資金係唔係會大量回防美國。

有網友一早留意到近日出現日圓強,美股跌的情況,現在睇番有人話係carry trade倉,同呢個現象一齊發生口既係所謂flight for quality,即係資金由高風險資產流向穩陣的優質資產。今次觸發跌市的,係兩隻澳洲次按基金,這些基金借平錢追求高回報,結果損手,呢個情形同以往每次對沖基金出事的模式都一樣,對沖基金要賺到盡,投資經理一如亡命車手衝向懸崖,邊個最早停車就邊個輸,直至最後有人跌落懸崖,早前美國有次按基金出事,跟住到澳洲,但他們都只係二打六的散仔,同以前LTCM相差好遠,相信未必能夠令到美國聯邦儲備局減息挽救,係環境未曾穩定下,傳統大基金會流向國庫券等穩陣資產,即係話驟雨未必會好快停晒。

昨晚大跌市,陸羽仁接到老友電話,話覺得好開心,因為終於有機會令大家冷靜,等公司班員工有番小小意識,明白個市不會日日升,記得做好自己份工。
而家個市同以前唔同,以前港股只受美股影響,但現在中美兩國因素,幾乎已平分秋色,大陸經濟好勁,紅籌下個月又準備回歸,都係次按負面因素以外的利好刺激,可以任大戶用來舞高弄低大市。根據過去經驗,逢親跌市,又係大戶同散戶對著幹的日子,陸羽仁最怕聽到的,就係散戶唔識驚,若然今日大家去茶餐廳飲下午茶,又或者俾擦鞋仔擦鞋個陣,聽到佢教你博反彈,咁你就要加倍小心,反之就可以放心小小囉!

陸羽仁

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驟雨2 (2007/7/27)


今日場雨都幾「甘」,恒指先插低,中午反彈,下午歐洲開市,大戶又係期指郁手,指數再插過,經紀張打電話來,話下午去茶餐廳飲咖啡提神,真係聽到有伙記話要掃貨,心諗今次唔通真係弊家伙?所以急急打個電話交流下後市點睇。

陸羽仁話,呢場驟雨由美國引起,所以下午時段的交易參考價價特別高,照目前睇,外圍形勢仲未定。未來幾日,最有可能出現三個情況,第一個係個市反彈,仲破埋上次高位23,500添,若然係咁唔使講個市都好掂啦;第二個情況係反彈雖然出現,但無力突破,形成雙頂再跌,呢個機會都不能排除,第三個當然唔使講,就係直碌落去啦,若然出現第三個情況,就同今年二月份日圓回升時,觸動套息交易時差唔多,但當時拆倉情況唔嚴重,今次程度係點,就要睇外圍。

三個走勢有不同啟示外,大家要留意短期兩個因素,一係日本議息結果;二係匯豐月底公布業績,好可能兩個因素明朗前,大戶會偷步做,到形勢明朗,就反手掉轉做。

股壇新手Tracy問,「3988(中國銀行)呢隻股,點解佢明明係銀行股,又係大銀行,點解d股價硬係升唔上?我應唔應該長搾?定係應該趁「落雨」o既時候入返d貨呢?」3988跑得慢,係因為上市幾隻國有大銀行中,佢持有外匯比較多,在人仔升值下會特別吃虧,陸羽仁從來不贊成貪平買落後股,反之跌市應該係「清理門戶」,趁低買強勢股之時,至於邊係強勢股,係跌市後個兩三日就較易睇到。

另外有好多網友議論隻聯洲急跌,呢單同鈞濠被廉署查有關,但詳情係點,似乎無清楚交待,而家公司訊息發布,真係好似好混亂,呢點有關方面要注意!



陸羽仁

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揸重貨最好減倉 (2007/7/29)


上周五大市急跌670點,走勢極肉酸,網友們憂心仲仲,急問各種策略,我可以講一種基本策略,就是要用各種方法去「控制風險」。

  這種市況的最大風險,就是大跌不是調整的完結,而是調整的開始,美股道指週五再跌208點,按理走勢頗唔靚仔,記得今年二月底也是期指結算前開始急跌,由20800點跌到20200點左右,但結算後過了幾天,在三月五日大跌至18600點,即係第一波跌完後,第二波仍然再跌1600點。

  
  我早前講過八月唔係咁淡,大戶可能仍在做好倉,但美股和美元大幅波動,不能排除大戶順風轉舵轉了淡倉,具體情況要睇埋期指結算,現在所以只能贈大家四個字:「審慎為上」。

  一般人傾向得到大市的準確預測,而唔睇自己投資的情況,我就認為大市難測,對預測不可盡信,要按自己的持倉情況,定出投資策略。

   從短炒來說,大市急跌這麼多,裂口這麼大,好多人會想去博反彈,我就建議不要在現階段撈底博反彈,因為反彈的機會固然有,甚至可以在反彈完之後再上高位,但在22500點這種水平,在大市剛急跌時,博反彈是極高風險的行徑,大市可反彈1000點,但亦可以再跌1000點,賭博成份甚重,博反彈不見得勝算特高,所以不博為宜,錢係賺唔哂o既,要博可以在按安全的環境下博。換句話說,而家要博唔係唔得,而係預咗博唔中有可能會輸清。

  從長線投資而言,我覺得要看自己倉位多過睇大市,如果自己成手係貨,同自己手頭上無乜貨,處境分別好大,若果手頭上無乜貨,這種人本來已看淡大市,早已沽貨(甚至這個浪都無入市),問題是應否把手上僅餘的貨尾沽清,如果已經在23000點樓上把大部份貨沽了離場,其實也不用心急把餘下少少貨尾沽清,在大市急回時你已佔了上風,也無需一股不留,萬一自己睇錯,大市回吐後再上高位,留番少少貨,投資一下自己可能出現的錯誤,也有好處。

  不過更多人可能不是股太少,而是股太多,在旺市中成手貨,遇上這種市況要小心,若本來已睇好者,見大市急回,好易堅持自己的意見,認為大市無事,不但不執行止蝕規距,還要加注,這樣做風險極高。我倒建議如果已經成手貨,要酌量減持,若已觸及止蝕位者,更要硬手打靶,不能心軟,亦都係嗰句,要投資自己的錯誤,若果睇錯,大市繼續急跌,唔減貨損失會好大,減少少貨,可以降低風險。沽了部份貨後,若大市跌完大升,但你減貨後仍有不少貨在手,唔會無得賺,只是賺少啲而矣。股票幾十年長玩長有,在大波動時控制風險,保存實力,是長期成功的要素。

  無論如何,在22500點這種高位,即使大市急回,我亦唔會建議大家雨天購物,怕大雨後有黑雨。你可能會問,現時無買,若錯過了升市點算?我就話如果跌完無事,睇定的再買,當然會賺少啲,但安全的噃,安全啲永遠無壞唧,有時保險金唔能夠唔交。

陸羽仁

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睇定埋位 (2007/7/31)


  美股道指反彈92點,日股開市微升,日圓兌美元匯價略回軟至近119圓的水平,環球股市有喘定跡象。港股昨日在結算日下半段升勢轉強,這是少少利好跡象,後市要觀察港股走勢在頭半個月會否穩定下來;而匯豐(0005)業績比預期理想,有利大市反彈。

  可以再講講昨日的市況,陸羽仁最怕在期指結算日大市被人頂住、甚至頂高,因為大市頂住,意味好友頂住大市自然結算平好倉,若出現這種市況,一過下晝三點就開始跌,因為期指是以結算日每五分鐘平均價結算,如果好友頂到三點,已差不多可以造到較高的期指結算價,就不用再大力頂,所以結算日三點後才跌,意味大市有點人為頂高結算的味道,這樣大戶的好倉可能已自動平倉,下月不再做好。

  但昨天走勢剛好相反,反而有少少壓住的味道,大市早段略彈,壓到三點後大市走勢再向好,可能有大戶想壓低期指結算價,壓到三點多就放手,股市自然上彈,這種走勢即使不算利好,起碼不利淡,壓住結算價的目的是低位平倉,自然是平淡倉,可能意味有大戶上月抽高期指後急插食吓細糊,期指上月高位曾見23500點以上,但結算價只有22618點,有成900點水位,小注做淡都幾好肉,不過這些錢就唔到散戶可以賺啦。

  雖說大市走勢好番少少,但仍要看外圍美股和日圓穩定了沒有,如果外圍穩定了,而港股在本月頭十天都反彈向好的話,就可能已走出危機,但如今仍未能排除大市仍有再急跌的可能,穩陣派只能繼續觀望,當然賭博型就可以博大霧。

  近日有不少屬穩陣型的網友問渣打(2888),渣打昨收251元,在大波動時我一定叫你唔好買,但穩定番啲買唔買就係見人見智,無論如何大市已在高位,可能高處未算高,但在這種水平入眞,和208元買渣打有很大分別,如果入只能是投機買入,嚴守一成止蝕。

  我昨天叫持貨太重者要減啲貨,雖然大市反彈,甚至未來有機會脫離危險,但你千祈唔好怪我,正如我買人壽保險,結果今年無死,都唔會怪個經紀o架。如果你揸重貨,見到個市急跌,點都係減的貨安全的。揸重貨者,見到市跌一的都唔郁,又唔減貨又唔對沖,結果個市升番,唔等如佢啱,只係佢好彩啫。記住三次狼來了的故事,一次當無事,兩次當無事,第三次就嚟料,我建議穩陣派的策略是次次狼來了都避一避好啲,肯定無事時才走番轉頭,睇定先至埋位。

  我對已對早前已減貨者亦有建議,遲啲覺得個市跌定,又睇好後市,可以補番啲貨,若果有隻股10元沽左,跌定時11元買番都唔拘,嗰1元當做保險費。另一個做法是買少少認購輪,咁做預咗啲輪會輸哂,但若大市真係咁好彩再大升,就唔會錯過升幅。我一般唔建議人買輪,但做對沖式買輪係例外,總之量力而為。

  當然,若果賭性強一點的網友,亦可能心郁郁想入市,而家入市我估是1.5比1的機會,前者是睇好,後者是睇淡,睇好一方機會高少少,但想低價撈博市升,亦要做足安全準備,因為睇淡一方仍有相當成數,所以入貨後若發現睇錯,要硬守一成止蝕跳車。

  另外,我記得網友阿Ray問過同時買認購輪和認沽輪的策略,問幾時買好,我話若想咁做,現時的市況都幾啱,因為現時仍屬波動市,未來兩三個月,恒指升2000點和跌2000點的機會都有,好淡兩邊的窩輪同時買,等如買入一套馬鞍式期權,賭大市波動。買入馬鞍式期權(亦等如同時買認購輪和認沽輪),最怕遇上牛皮市,如果大市牛皮,在結算日前窄幅波動,結果認購和認沽的行駛價都唔到,就會輸清,要大市大波動才有機會贏,這種大波動市就快來臨,大家等睇好戲。

陸羽仁

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期指賭局(6)( 2007/8/1)


  港股在期指結算日後被大力挾升,不過美股早一日升完到昨日就跌,道指跌146點,主要受一家按揭公司American Home Mortgage Investment Corp.宣佈要出售資產拖累,可見外圍情況未明朗。

  港股除了看外圍,亦要看我們的期指市場,昨日是結算後首個交易日,是期指賭局的活生生教材,昨日期指大升490點,坦白講升得幾離譜,同前幾日跌的時候一樣;期指結算日前後的動向,最能反映大戶的倉位。正如我昨日所講,上月期指結算日(本週二)大戶一直壓住大市壓到三點幾,似壓低位平淡倉,之後市況自然反彈。到結算後翌日(昨日),若論「正常」情況,大市上一日已反彈,昨日再彈多百幾點都可以抖抖,但大市不但無抖,還在下午繼續抽高,要大升近500點收場,好友挾高股市的手法都幾狼死,由此推算,部份期指大戶上月中借高位平了部份期指好倉,轉行做淡,到月底借外圍隊低大市平淡倉,但他們同時做了本月的期指好倉,所以都唔俾大市抖氣,一過結算就大力挾上(這只是陸羽仁的分析,信六成好啦)。

  若果分析正確,大戶是好倉底,即使美股跌,只要唔係股災,個市調整吓好正常,但大戶唔會俾個市散。

  大戶上月呢招,叫做「挾完好倉挾淡倉」。先講好倉,大戶睇好,你跟佢搵食做好倉,或者買認購期權,佢一下帶你遊大西洋,令個市由月頭22000點升到上月25日(上周三)的23500高位,升咗1500點,你揸好倉當然開心到不得了,但之後突然回頭,反手做淡,兩日後在上月27日(上周五)就大力插低,最低見22416點,跟往做好的好友大部份要打靶,你唔打靶跟到結算,都係得22618點,早前跟住大戶做好高追的人,大部份要輸錢離場。

  再講淡倉,股市大升當然有散戶做期指淡倉,上週五股市大幅調整,理論上做淡者應可賺錢,但試想大市上週五最低時從高位回落超過1000點,做淡者有幾百點利潤在手,絕大多數咬住唔放,等這個更大的跌市來臨,好多人會轉本月淡倉,唔會咁快平倉。好啦,大市一過完結算就大升,淡友的利潤大部份化為烏有,追沽者甚至要蝕,大戶一挾起大市,又逼淡友平倉。

  期指大戶玩的不是估大市的遊戲(一般散戶會咁睇,估吓大市幾時到頂,去沽空),大戶玩的是偷睇答案的遊戲,佢睇住成個市的期指好倉淡倉,然後用大資金去挾倉,佢如果佢做咗大量好倉,要食糊時就把股市大幅挾高,高到你唔信,高到你忍唔住痛要打靶,佢要逼散戶接佢的貨,讓佢平哂大量好倉,轉埋做淡倉,這個過程做淡友會相當痛苦,大部份人係輸少少唔投降,要輸好多才逼到要投降。如果大戶做咗淡倉,就殺倉殺到阿媽都唔認得,殺到你投降為止。

  陸羽仁可能睇錯,記住要自己分析,睇住自己的倉位,決定買賣策略,控制風險,我只能提供幾個建議,第一,見個市回落都唔好做淡,除你EQ奇高,身手極快,否則這些錢唔易賺。第二,做唔做好自己決定,在23000點這種高位,我唔會再叫大家雨天購物,要買貨只能是「投機性買入」,明知係短炒,定好一成止蝕,贏輸都心甘命抵。第三,若在上周五沽了貨者,酌情投機性補貨時,都要跟番止蝕位。

陸羽仁

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執行紀律 (2007/8/1)


  港股午後跌勢再轉急,恒指跌過1086點,不但把早兩日反彈的點數一掃而空,還跌近22000點關口,其後略反彈,收市跌729點,又是一個「狼來了」的故事。

  今次港股跌浪又係由美股期貨下跌和日圓套息交易拆倉所觸發,美股標普期貨一度跌過2%,而日圓又升到116點幾的水平,外圍風高浪急,整個亞洲都在跌。本地沽盤中,不乏基金盤出貨,而且集中沽紅色巨股,想必是這些貨色獲利較深,所以基金先行獲利離場。

  若論外圍環境,和今年三月跌市時有的類似,那時日圓也是跌到116,不過那次港股從高位21000點跌下來一段,最後一日才因日圓套息交易一輪急跌,埋單共跌了2400點,大市調整了11%,如果今次跌幅相同,港股由23500點高位,要跌11%o既話,要跌到20900點。不過那次是反幅急跌,最後尋底日才跌777點,但今次港股一開波就急跌,但從高位只跌了1300點左右,若要跟那次的跌幅,仲有排未跌夠。

  若論外圍環境,港股絕對有條件跌多2000點,但大戶當無事照炒番上去亦得,又係五五波之局。

  由於恒指跌幅已摧毁了早前反彈之勢,後市走勢難測,所以大家無論對後市點睇,都要控制風險,特別是早前大市升上高位時追貨者,如果已到一成止蝕位,無辦法唔打靶。執行紀律是保命良方,即使佢係震倉,都焗住要俾佢震走,到止蝕位打了靶,可以博低位買過,到位唔打靶,蝕到入肉,將來有好股都無錢執。

  若要沽貨,都係先沽弱股、貴股,反而優質股、低位入的好股,就唔一定咁急沽。至於撈貨,風險幾高,要賭性好強至好做,亦要嚴守止蝕也。

陸羽仁

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風險管理 (2007/8/2)


  經過昨日大跌後,美股先行穩定下來,道指收市升150點,不過係最後20分鐘才抽升,有少少人為味道,大金融股如大摩和花旗,昨日最低跌過2%以上,收市卻倒升近1%。美股挾上,當然有利亞太區股市,但次按風波和日圓拆倉潮都有手尾,今天即使反彈,這幾日內後市仍十分波動。

  今日港股還要睇睇日圓匯價和美股期指走向,昨晚日圓匯價回落到118點幾的水平,現時仍在這些水位,若日圓再升破118,見117,港股又有壓力,反之就應有較佳反彈。通常這些大波動市發生後,無咁快會完,小心三幾日內還有餘震,但只要餘震不大過早前的震力,港股能守住22000點,後市仍可睇好,由於本月下旬有幾間大陸銀行公布業績,預料皆會公布靚數,對本月下旬股市有點支持。

  在這種大調整市中,散戶面對著各種問題,有揸重貨者蝕入肉,唔知沽唔沽好,怕一沽就大反彈。亦有手上好少貨者想撈底,唔知買唔買好,怕一買又再急跌。散戶通常想尋求一種對大市的判斷,想確切知道大市跌定未,如果偷睇到答案,知道大市已跌定,有貨當然唔沽,無貨當然要撈。

  我就話判斷大市走向固然重要,但執行本身買賣紀律更重要,守住買賣紀律,長玩勝出機會好大,不守買賣紀律,不做風險管理,短線雖然可能夠運賺多的,但長玩下去好易一舖清袋。

  好似昨日個市,下午一開市跌1000點時,本來係最好玩的時候,單一跌1000點,跌到咁誇,「應該」會反彈,記住我講應該這兩個字有括號,我昨日在波動得好大時寫了篇網誌,叫大家執行紀律,就是想叫大家按紀律行事,唔好按情緒行事。

  乜嘢叫做按情緒行事?例如你買了隻認購輪,跌咗30%,老早應該打靶啦,仲使問。但人會按情緒行事,第一唔捨得打靶,第二覺得跌咁多好快會反彈,所以坐住唔沽。又舉一個相反例子,假設你在7月26日歷史高位93.95元買了中移動(0941),昨日見到跌4%咁多,驚起上來,就想立刻沽。雖然你高追,但一成止蝕位在84.56元,雖然跌咗好多,但仲有得守吓,點解要即沽呢?又例如你是長線投資者,在40元買咗中移動,昨日見大市跌,怕股災急急沽,隻股從高位都未回落一成,要止賺都未到,使乜咁急沽呢?正如我經講,若心上有的是平價的好股,根本不應急急沽,要沽只是沽貴股和藥水股。

  後市可能升,可能跌,若果升,中移動可以再上新高,你在大跌市日未到一成止蝕位就俾人震走咗,無計。假若大市跌,若果真係大調整,反彈完可以跌多1000點、2000點,你買咗輪無走,拖得幾拖,可能渣都無。

  你又可以同我拗,高位買咗中移動認購輪,昨日無斬倉,如果大市反彈後無事發生,再上高位,隻輪不單唔使輸,仲贏大錢,止咗蝕就好戇居?網友小潘話,有朋友靠炒股買咗海景樓,靠炒股發達o既人唔係無,只不過好少可以發到尾,舖舖賭大,一元博兩元,兩元博4元,最後好易中招。

  舉一個例你易啲明,好似窩輪發行商,佢發認購輪,同時會買入一部份正股作對沖(Delta hedging),若不幸地隻正隻一路升,發行商會一路增持正股增加對沖。你可以問,為什麼它要對沖,佢可以唔對沖,可以坐盤同買輪者對賭,隻正股升完可以跌番,佢唔對沖就可以賺哂,對沖就算唔輸,都會賺少咗,對沖來做乜?機構發輪計好條數,做好對沖,係做生意(或者可以叫投資),佢唔使買中方向,只要方向錯輸得少,方向中同正股牛皮都食哂你,發行商長玩就會贏,佢唔執行紀律,唔對沖,係賭錢,只係同買輪者對賭,人地咁大間機構,使鬼去賭咩!有時大機構控制唔住員工賭大錢,就大大鑊,例如霸菱的神奇小子,又例如百富勤賭債券,為咁大間公司帶來滅頂之災,何況一個散戶?做好風險管理,可以長玩長有。

  套用同一道理,你也可以問止蝕來做乜,明明見佢跌成千點後,「一定會」反彈,若到止蝕位被逼要沽,咁咪好笨,有時笨的都要做,以免出現萬一的情況,俾人一Q清袋。

  昨日跌1000點時,的確有反彈之雞可執,但若你已經成手貨,到止蝕位唔沽,萬一短暫反彈完再大跌,咁你點算?假設出現股災的機會少到5%,但不幸地出現時,你又會幾傷呢?

  又反過來說,咁昨天市況又可否撈底呢?正如我早前所講,在大波動市中,上落好快,風險幾高,只宜賭性較強者去做,買入要守止蝕,睇位做人。但自問穩陣者,就算手上好少貨想買貨,等多幾天,等大市穩定啲,就算買貴少少,雖然笨啲,但唔使食驚風散。

陸羽仁

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